转自《信报》 2014年6月21日/22日张新墨 北京资深媒体人、财经专栏作家世界杯可以带来巨大的经济收益，这似乎很少有人质疑。举办世界杯可以拉动旅游，刺激消费。餐厅、酒吧、航空公司、酒店等等都可以从中分得一杯羹。在中国，世界杯也是商家促销的大好时机。举个例子：巴西世界杯开模在即，不少网店都在推销提神醒脑的药品和食品，为熬夜挑灯观战的球迷们大气。多家网店主均表示在过去一周，销量比上月涨了至少三成。在很多人的眼里，世界杯肯定是一块金，否则那么多国家干嘛要睁着举办呢？但是，还是有研究人员和经济学家对世界杯能带来经济收益的论断持否定态度，他们甚至认为，世界杯会拉低生育率。原因是，大家都去看世界杯了，迟到、早退、请假、辞职的情况增多，大家的总体工作时间下降、工作热情减低、工作效率变差。这样一来，必然拖累整个经济体的效率。02世界杯中国损失35亿2002年日韩世界杯，也是中国唯一一次进入世界杯的决赛。北京安邦咨询公司发表了一份粗略的估计报告称：看世界杯不仅没赚钱，反而给中国带来了35亿元人民币（下同）的损失。安邦公司研究总部策略分析师陈功介绍了他们的分析方法：中国目前的国民生产总值（GDP）总量大约为10万亿元，全国每年的工作时间数大约是2000个小时，每个小时的价值是50亿元。考虑到观看比赛的观众集中在城市，并且有一部分人不看世界杯，予以一个0.7的调整，得出损失有70亿元左右，在世界杯期...
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转自《亞洲週刊》 1/6/2014作者：章海陵俄羅斯總統普京普京三次入主克里姆林宮，民意始終不墜，被稱為普京現象。這種現象反映了最深層次的俄羅斯民意，即人們不希望國家再有折騰和動盪；大多數俄國民眾不相信自由派政治家，而選擇支持普京的屬中間派的俄羅斯統一黨。春夏之交的當下，俄國總統普京頗受世人矚目，不僅猜測在他影響下的俄羅斯、烏克蘭局勢下一步會怎樣發展，更關注北京與莫斯科近期的急速接近。而烏克蘭瀕臨分裂、受俄羅斯與歐盟互相牽制之際，選出巧克力大亨波羅申科為新總統，他已表明會改善與俄羅斯的關係。應中國國家主席習近平的邀請，俄羅斯總統普京於五月二十日訪問中國，出席在上海舉行的亞信峰會。這是中俄元首自二零一三年三月以來的第七次會晤，也是在今年內的第二次會晤。尤令人重視的是，普京到訪還與習近平共同出席中俄「海上聯合」聯合軍演開幕式。國際媒體解讀稱，「普京將面對一種對北京有利的失衡關係，而莫斯科已向北京傾斜」；「莫斯科和北京發現兩國可以聯手削弱美國的影響力，為自身謀求國際經濟和戰略利益開拓更大的空間」。其實，對中國公眾乃至全球華人而言，更關注的是普京本人及對「普京現象」的思考。人們看到，俄國勝利節主持過莫斯科紅場檢閱演過後，普京立即飛往剛脫離烏克蘭、併入俄羅斯的克里米亞，並在塞瓦斯托波爾軍港檢閱黑海艦隊。勝利節第二天的五月十日，普京又在黑海度假勝地索契露面，並參加了俄羅斯業餘選手和冰上曲棍球明...
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转载于《信报财经月刊》2014年6月卢欣 《国富论》的结论是简单的：国家若想不断走向富强，就要保证生产部门的基本增长，就要遏止不动产增值的速度，否则资产增值将吞噬工业增长，国家必将走向衰败。可惜，两百年来，无数统治者利令智昏，他们就是要将国家导向衰败！印了那么多的人民币，还在闹钱荒，还出高利贷。到底钱到哪儿去了？这里面有两个问题需要思考：第一，钱印够了吗？第二，钱错配了吗？真实GDP超过110万亿？第一，钱印够了吗？我认为，中国的GDP计算方法和统计口径都存在问题。中国未纳入市场交易的资产增值大部分未能纳入GDP统计，而资产增值部分，是实实在在需要大量资本融通的，正是这部分的资本融通吃丢了新增货币。国内生产总值（GDP）是用最终产品来计量的，即最终产品在该时期的最终出售价值。国内生产总值是一个市场价值的概念，各种最终产品的市场价值是在市场上达成交换的价值，都是用货币来加以衡量的，通过市场交换体现出来。一种产品的市场价值就是用这种最终产品的单价乘以其产量获得的。国内生产总值一般仅指市场活动导致的价值，那些非生产性活动及地下交易、黑市交易等不计入GDP。GDP是计算期内生产的最终产品价值，因而是流量而不是存量。一言以蔽之，中国GDP统计，不能反映国家财富生产、增值、流通的全部状况。所以，以名义GDP为货币发行依据极容易造成货币管理上的误判。我判断，中国真实的GDP至少为现在统计资料的...
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转自《信报财经月刊》2014.06作者：謝國忠中國房地長泡沫已開始爆破了！2012年開始調整，2013年有所反彈，2014年將再次下行，期間有可能出現遠比2013年小幅的反彈，但2016年難逃終極一跌，由高峰到谷底，中國樓價將蒸發五成。然而泡沫爆破是好事，中國需要改革，真正的改革是限制政府的權力。房地產泡沫實際上是貨幣泡沫的工具。房地產是儲存印刷貨幣的倉庫，地方政府債則是印刷貨幣的另一個主要去處。影子銀行，房地產及地方債有千絲萬縷的聯繫，構成一個巨大的泡沫，令地方政府及國企得以繼續維持低效率的資本配置。經濟有硬著陸風險資產泡沫正愈來愈依靠影子銀行體系的融資。利差交易--在海外低利率借入美元貸款并轉換為人民幣，假借外商直接投資或出口收入的形式，在國內發放高利息貸款--已成為銀子銀行體系重要的資金來源。影子銀行體系已成為如今投機資金的主要來源。由於這種融資通常是短期的，投機活動取決於對債務展期（debt extension）的信心，因為相關資產還需好幾年才能獲得流動性。信心來自堅信徒弟價格在幾年後會飆升，但是這種信心如履薄冰，因為當前只有在一線城市是如此，中小型城市都面臨一定的困難。任何心理衝擊都可能會導致債務展期困難。中國資產泡沫中的非正常融資份額愈來愈大，可能將以混亂收場。若對泡沫的信心崩潰或流動性大潮退去，投機者退市將陷入混亂，并導致硬著陸。1997年前，東南亞套利交易催生房市泡...
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转载于《信报财经月刊》2014年6月——彭文生阐释“后红利时代”经济改革内地改革开放30多年来释放的“红利”，出现见顶回落。中国国际金融有限公司首席经济学家彭文生指出，在“后红利时代”，要解决人口结构改变、收入分配差距和房地产泡沫三大经济难题，改革是根本出路，目的是提高效率、改善公平，促进经济发展。彭文生3月18日在香港大学的演讲中，开宗明义地说：“今年国内生产总值（GDP）要达到7.5%的增长目标，应该有难度；短期增长放缓，是结构调整必须付出的代价，增长潜力要靠效率的提高。”中国经济面临三大难题他解释，今天的中国经济，主要面临以下三大问题：“第一，人口结构改变。15至64岁的劳动力增量，2003年增加了1400多万人，是一个高峰，2013年增加不到400万人。劳动力减少时经济放缓的根本原因。另外，劳动人口平均年龄也在增加，1990年最大的组别是20至24岁；2010年最大的组别是40至44岁。然而，社会经济的创新和进步，更多需要靠年轻人；没有年轻人，哪来的创新呢？”收入分配不能劫贫济富第二，彭文生指出，收入分配差距是中国经济最大的不平衡，那么，...
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转自《信报财经月刊》2014.06作者：宋錚、趙揚假設美國和中國GDP今後以2%和6%的速度增長，中國GDP到2040年代會超過美國，但中國軍事資本要超過美國則要等到2050年以後。本刊約稿，讓我們談談當前中國經濟最大危機，儘管未曾寫過媒體文章，我們也有心嘗試一下。不過，中國經濟固然困難重重，但總體上講依然是“前途光明、道路曲折”。我們想談談最近的一個熱門話題--中國的軍事擴張。局外人霧裡看花，局內人諱莫如深，整個國家正在莫名其妙地“被軍事化”。安倍阿基諾喊“狼來了”！中國的崛起在改變世界格局。經濟崛起不會造成直接威脅，軍事崛起的含義就不一樣了。每次人代會通過政府預算，西方媒體都會報道，重點突出兩位數的軍費增長。一些政治人物也推波助瀾，比如日本首相安倍晉三最近熱衷宣講中國的強大，中國軍費增長使他外交演講的最愛。菲律賓總統阿基諾三世也不例外，頻頻引用中國軍費的那些數字。那些數字能量不小，與中國有關的摩擦因此被“缺省”視為中國的單方面挑釁。所以我們必須重視這些數字。2013年中國國防開支增長了10.7%，而美國則略有下降。乍一看，中國的軍事野心一覽無遺。但是，一個國家的國防開支主要由其經濟水準決定。比如收入增長一定帶動軍事人員費...
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