转载于《信报》2014.06.20文/程义杰深底话：虽然近代史没有明确显示政改及经济发展两者之间的正确关系，但我觉得任何政治改革的最终目标必定要改善民生，另国家整体经济能够持续发展。如果政治改革可长远全面提升人民生活素质，短暂牺牲应会得到市民的支持；相对来讲，假如政改的后果令经济萧条、民不聊生，整个构思就必须再谨慎检讨。现在，很多人下意识把美国的民主制度与中国的政制相比，意味着如果中国跟随西方国家，特别是美国，迈进民主之路必定国泰民安、前途美好。我们可以从宏观数字研究这样的比较和分析是否正确。美国GDP达17.5万亿美元，国债是GDP的71%，全国储蓄率相当于GDP的13.5%，每位公民负担的国债是5.2万美元，为全球最高。中国的GDP是一万亿美元，国债为GDP的31.7%，全国储蓄率为GDP的49%，每位中国公民平均负担的国债是2200美元。单从宏观数字看，全球民主国的啦啦队的经济并不理想，历届政府因争取民意不惜借贷度日，结果令国民负债累累及失业率高企，最后成为全球最大的负债国家。民意主导换来经济奔溃奉行中国特色的社会主义、常被港人称为共产党的中国，反而拥有全球最庞大的外汇储备（3.7万亿美元），是美国最大的债主，拥有1.1万亿美元的美国债券。经过数十年刻苦经营，短期内中国的中产人口将多与全美国3亿人口的1倍。一个是债主，一个是债仔；一个是社会主义（或共产党），而另一个是民主社会...
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转自《信报》 2014年6月21日/22日《“一国两制”在香港特别行政区的实践》白皮书（下称《白皮书》）发表后，各方提出讨论的关键议题，是《白皮书》再度确认以前中央官员不同人在不同场合所说的：中央对香港拥有全面管治权，特却享有的高度自治权不是完全自治，也不是分权，而是中央授予的地方事务管理权。郑赤琰 中文大学前政治系主任、华人学术网络成员这种说法是否完全符合《基本法》？回归主权十七年来，不断有人认为香港拥有自治权，本身便拥有不可剥夺的权力，对这个异议，《白皮书》直截了当说明除了中央授予的权力外，香港本身没有“剩余”权力，《基本法》写的“高度自治”不是绝对的“自治”，既非“绝对”，也就没有地方可与中央等（或对抗）而不受理的权力。厘清“国家行为”案件《白皮书》有关“自治”的说明，大律师公会大有异议，他们发表声明，指《白皮书》把法官和司法人员视为“治港者”和“爱国”的说法，他们不能接受；他们的说法是，不应视法官为“...
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转自《信报》 2014年6月21日/22日张新墨 北京资深媒体人、财经专栏作家世界杯可以带来巨大的经济收益，这似乎很少有人质疑。举办世界杯可以拉动旅游，刺激消费。餐厅、酒吧、航空公司、酒店等等都可以从中分得一杯羹。在中国，世界杯也是商家促销的大好时机。举个例子：巴西世界杯开模在即，不少网店都在推销提神醒脑的药品和食品，为熬夜挑灯观战的球迷们大气。多家网店主均表示在过去一周，销量比上月涨了至少三成。在很多人的眼里，世界杯肯定是一块金，否则那么多国家干嘛要睁着举办呢？但是，还是有研究人员和经济学家对世界杯能带来经济收益的论断持否定态度，他们甚至认为，世界杯会拉低生育率。原因是，大家都去看世界杯了，迟到、早退、请假、辞职的情况增多，大家的总体工作时间下降、工作热情减低、工作效率变差。这样一来，必然拖累整个经济体的效率。02世界杯中国损失35亿2002年日韩世界杯，也是中国唯一一次进入世界杯的决赛。北京安邦咨询公司发表了一份粗略的估计报告称：看世界杯不仅没赚钱，反而给中国带来了35亿元人民币（下同）的损失。安邦公司研究总部策略分析师陈功介绍了他们的分析方法：中国目前的国民生产总值（GDP）总量大约为10万亿元，全国每年的工作时间数大约是2000个小时，每个小时的价值是50亿元。考虑到观看比赛的观众集中在城市，并且有一部分人不看世界杯，予以一个0.7的调整，得出损失有70亿元左右，在世界杯期...
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转载于《信报财经月刊》2014年6月卢欣 《国富论》的结论是简单的：国家若想不断走向富强，就要保证生产部门的基本增长，就要遏止不动产增值的速度，否则资产增值将吞噬工业增长，国家必将走向衰败。可惜，两百年来，无数统治者利令智昏，他们就是要将国家导向衰败！印了那么多的人民币，还在闹钱荒，还出高利贷。到底钱到哪儿去了？这里面有两个问题需要思考：第一，钱印够了吗？第二，钱错配了吗？真实GDP超过110万亿？第一，钱印够了吗？我认为，中国的GDP计算方法和统计口径都存在问题。中国未纳入市场交易的资产增值大部分未能纳入GDP统计，而资产增值部分，是实实在在需要大量资本融通的，正是这部分的资本融通吃丢了新增货币。国内生产总值（GDP）是用最终产品来计量的，即最终产品在该时期的最终出售价值。国内生产总值是一个市场价值的概念，各种最终产品的市场价值是在市场上达成交换的价值，都是用货币来加以衡量的，通过市场交换体现出来。一种产品的市场价值就是用这种最终产品的单价乘以其产量获得的。国内生产总值一般仅指市场活动导致的价值，那些非生产性活动及地下交易、黑市交易等不计入GDP。GDP是计算期内生产的最终产品价值，因而是流量而不是存量。一言以蔽之，中国GDP统计，不能反映国家财富生产、增值、流通的全部状况。所以，以名义GDP为货币发行依据极容易造成货币管理上的误判。我判断，中国真实的GDP至少为现在统计资料的...
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转自《信报财经月刊》2014.06作者：謝國忠中國房地長泡沫已開始爆破了！2012年開始調整，2013年有所反彈，2014年將再次下行，期間有可能出現遠比2013年小幅的反彈，但2016年難逃終極一跌，由高峰到谷底，中國樓價將蒸發五成。然而泡沫爆破是好事，中國需要改革，真正的改革是限制政府的權力。房地產泡沫實際上是貨幣泡沫的工具。房地產是儲存印刷貨幣的倉庫，地方政府債則是印刷貨幣的另一個主要去處。影子銀行，房地產及地方債有千絲萬縷的聯繫，構成一個巨大的泡沫，令地方政府及國企得以繼續維持低效率的資本配置。經濟有硬著陸風險資產泡沫正愈來愈依靠影子銀行體系的融資。利差交易--在海外低利率借入美元貸款并轉換為人民幣，假借外商直接投資或出口收入的形式，在國內發放高利息貸款--已成為銀子銀行體系重要的資金來源。影子銀行體系已成為如今投機資金的主要來源。由於這種融資通常是短期的，投機活動取決於對債務展期（debt extension）的信心，因為相關資產還需好幾年才能獲得流動性。信心來自堅信徒弟價格在幾年後會飆升，但是這種信心如履薄冰，因為當前只有在一線城市是如此，中小型城市都面臨一定的困難。任何心理衝擊都可能會導致債務展期困難。中國資產泡沫中的非正常融資份額愈來愈大，可能將以混亂收場。若對泡沫的信心崩潰或流動性大潮退去，投機者退市將陷入混亂，并導致硬著陸。1997年前，東南亞套利交易催生房市泡...
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转载于《信报财经月刊》2014年6月——彭文生阐释“后红利时代”经济改革内地改革开放30多年来释放的“红利”，出现见顶回落。中国国际金融有限公司首席经济学家彭文生指出，在“后红利时代”，要解决人口结构改变、收入分配差距和房地产泡沫三大经济难题，改革是根本出路，目的是提高效率、改善公平，促进经济发展。彭文生3月18日在香港大学的演讲中，开宗明义地说：“今年国内生产总值（GDP）要达到7.5%的增长目标，应该有难度；短期增长放缓，是结构调整必须付出的代价，增长潜力要靠效率的提高。”中国经济面临三大难题他解释，今天的中国经济，主要面临以下三大问题：“第一，人口结构改变。15至64岁的劳动力增量，2003年增加了1400多万人，是一个高峰，2013年增加不到400万人。劳动力减少时经济放缓的根本原因。另外，劳动人口平均年龄也在增加，1990年最大的组别是20至24岁；2010年最大的组别是40至44岁。然而，社会经济的创新和进步，更多需要靠年轻人；没有年轻人，哪来的创新呢？”收入分配不能劫贫济富第二，彭文生指出，收入分配差距是中国经济最大的不平衡，那么，...
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